Fundamental OIL 23-04-2020 : Kebangkrutan Memuncak Industri Energi AS, Dari Ladang Minyak Hingga Jaringan Pipa

Produsen serpih AS, perusahaan penyulingan dan perusahaan pipa berjuang untuk mendapatkan uang tunai dan menghadapi kemungkinan restrukturisasi karena mereka berjuang di bawah beban utang yang besar dan guncangan pasokan / permintaan ganda dalam krisis terburuk yang dihadapi industri minyak.

Permintaan bahan bakar telah turun sekitar 30% di seluruh dunia karena pandemi coronavirus, dan ketika krisis kesehatan memperburuk perang harga antara Rusia dan Arab Saudi membanjiri pasar dengan minyak mentah. Industri ini sudah berjuang untuk memuaskan investor yang tidak puas dengan pengembalian yang lemah, bahkan ketika Amerika Serikat melonjak menjadi produsen minyak terbesar di dunia dalam beberapa tahun terakhir.

Posisi berbahaya itu sebelum harga AS jatuh jauh ke wilayah negatif pada hari Senin, sebanyak $ 38 per barel di zona merah. Kekalahan tiba-tiba ini terjadi meskipun pengeluaran besar dan pengurangan output telah diumumkan oleh produsen A.S., dan mencerminkan lingkungan harga yang jauh di bawah level yang dimodelkan oleh perusahaan dan penasihat dalam skenario terburuk, menurut pengacara energi.

Sekitar setengah dari 60 produsen minyak independen AS teratas kemungkinan akan perlu meninjau opsi untuk mengamankan lebih banyak likuiditas, menurut pengacara energi di Haynes and Boone.

“Gema dari jatuhnya harga ini akan terasa di seluruh industri dan oleh semua orang yang memberikan layanan kepada industri,” kata Buddy Clark, mitra yang berbasis di Houston di perusahaan itu.

Perusahaan yang menggunakan utang untuk mendanai akuisisi sebelum harga jatuh, seperti raksasa minyak Occidental Petroleum Corp (N: OXY), berfokus pada menenangkan pemegang saham dan menyimpan uang tunai.

Sejumlah perusahaan midstream yang didukung oleh ekuitas swasta berada dalam bahaya kebangkrutan, menurut beberapa dari lebih dari selusin sumber industri dan keuangan yang dibicarakan oleh Reuters untuk artikel ini, sementara bank-bank besar sedang bersiap untuk menjadi pemilik ladang minyak dan gas saat mereka mengambil energi aktiva.

Satu perusahaan midstream, Salt Creek Midstream, yang beroperasi di lembah Delaware di Texas, telah menyewa Jefferies Financial Group (N: JEF) dan firma hukum Kirkland & Ellis untuk mendapatkan nasihat utang sebelum peristiwa minggu itu, menurut tiga sumber yang mengetahui masalah tersebut. , berbicara dengan syarat anonim untuk membahas informasi non-publik.

Salt Creek dan para penasihatnya menolak berkomentar, seperti halnya investor ekuitas swasta Ares Management Corp (N: ARES) dan ARM Energy.

Lebih banyak produsen serpih diharapkan mencari perlindungan kebangkrutan dalam beberapa minggu mendatang, sumber industri dan perbankan mengatakan, mengikuti Whiting Petroleum (N: WLL), yang mengumumkan langkah-langkah tersebut awal bulan ini. Banyak produsen kecil dan menengah, termasuk Chesapeake Energy Corp (N: CHK), telah mempertahankan penasihat hutang.

Perkiraan tingkat default pinjaman untuk tahun 2020 di antara perusahaan-perusahaan energi adalah 18%, menurut Fitch Ratings, sementara hampir 20% dari semua obligasi korporasi energi diperdagangkan di bawah 70 sen pada dolar, menunjukkan kesulitan, menurut data dari MarketAxess.

Occidental berharap penjualan aset akan membantu mengurangi tumpukan utangnya, yang mencapai hampir $ 39 miliar pada akhir 2019 setelah akuisisi besar-besaran Anadarko Petroleum (NYSE: APC) tahun lalu. Sejak itu memotong biaya dua kali dan memangkas dividen berharga.

PRODUSEN DAN PIPA

Operator pipa swasta dianggap paling rentan di antara perusahaan midstream, kata bankir. Ketika produsen serpih mengalami kebangkrutan, mereka diharapkan untuk mencoba menggunakan proses pengadilan untuk keluar dari kontrak pipa yang membebankan biaya transportasi berdasarkan harga minyak dan gas jauh di atas level saat ini, menurut Buddy Clark dan Charles Beckham, mitra Haynes dan Boone lainnya.

Glass Mountain LLC yang dimiliki secara pribadi awal bulan ini menggugat produsen Chesapeake Energy yang bermasalah karena dinyatakan gagal dalam kontrak transportasi minyak, menurut dokumen pengadilan.

Perusahaan-perusahaan Midstream juga terancam oleh penurunan produksi yang lambat, juga sumur-sumur tersambung karena kondisi pasar yang buruk. Berdasarkan perkiraan perusahaan, setidaknya 600.000 barel per hari (bph) pengurangan produksi A.S. telah diumumkan, dan yang memotong biaya transportasi yang diperoleh oleh perusahaan pipa.

Sejumlah operator midstream ini meminjam banyak untuk membiayai sistem perpipaan, dibangun untuk mendukung produsen mengembangkan permainan serpih baru yang lebih mahal ketika harga minyak lebih tinggi, tetapi tidak lagi menguntungkan.

Utang milik operator midstream swasta diperdagangkan pada level tertekan, dengan banyak antara 40 dan 50 sen dolar, seperti Brazos Midstream, operator Delaware Basin yang utang jangka panjangnya diturunkan ke CCC + oleh Fitch Ratings pekan lalu, sebuah peringkat yang dideskripsikan menyiratkan risiko substansial.

PENGILANGAN

Kilang minyak PBF Energy (N: PBF) membangun jaringan enam kilang A.S. selama lebih dari satu dekade, termasuk pembelian pabrik di San Francisco seluas hampir $ 1 miliar tahun ini. Dengan penurunan pasar, seluruh perusahaan saat ini bernilai kurang dari kapitalisasi pembelian itu.

PBF bulan lalu mengatakan akan menjual pabrik gas hidrogen sebesar $ 530 juta untuk mendapatkan uang tunai. Penjualan itu “memecahkan beberapa masalah jangka pendek bagi mereka,” kata seorang yang mengetahui transaksi itu, tetapi memperingatkan bahwa ini saja tidak akan menstabilkan perusahaan kecuali permintaan bahan bakar mulai pulih. Orang tersebut menolak untuk diidentifikasi karena masalah itu tidak bersifat publik.

Perusahaan menolak berkomentar.

permintaan, bagaimanapun, turun sekitar 25% di Amerika Serikat, dan kelebihan pasokan diperkirakan akan bertahan selama berbulan-bulan.

Sebuah survei April terhadap produsen energi oleh Federal Reserve Bank of Kansas City menemukan hampir 40% akan bangkrut dalam setahun jika harga minyak tetap sekitar $ 30 per barel. Harga minyak mentah AS ditutup di bawah $ 14 per barel pada hari Rabu.

“Para restrukturisasi sangat sibuk. Saya tidak berpikir mereka akan sibuk hanya tahun ini – saya pikir ini adalah proses multi-tahun,” James West di bank investasi Evercore ISI mengatakan kepada investor pada hari Rabu.

Tinggalkan Balasan